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池上彰の『解決！　ニュースのギモン』
～イー･ウーマンリーダーズの「？」に答えます～

第27回（3）　2006/05/16
「ファンド」とは、なんだろう

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村上ファンドは「投資ファンド」

　村上ファンドと通称呼ばれていますが、正式名称は「株式会社M&Aコンサルティング」です。村上世彰（よしあき）社長の脇に、2人の副社長がいます。ひとりは野村証券出身で、もうひとりは警察庁出身者です。警察庁出身者がいるので、「ライブドアのようにはならない（いろいろな意味で）」と言われたりしています。

　村上さんが、小学生のときに父親から「もうこづかいは渡さないから、これを運用して資金を増やしなさい」と言われて100 万円を渡された話は有名です。村上少年は、小学生ながら『会社四季報』を熟読。株取引を始めたといわれます。

　村上ファンドのような会社を「投資ファンド」と呼びます。「ファンド」とは「基金」と訳されることが多いのですが、要するに、お客から資金を預かり、それを増やすことで手数料を受け取る仕事です。資金をある程度増やした場合、その額に応じて成功報酬も受け取るのが一般的です。

　村上ファンドも、国内外の投資家から資金を預かり、増やす仕事をしています。始めた当初は、預かる資金が少なかったのですが、いまでは最低預け入れ単位が10億円と言われています。

　通称村上ファンドと呼ばれる「M&Aコンサルティング」が、子会社の資金運用会社「ＭＡＣアセットマネジメント」に、お客から預かった資金の運用を任せているのです。

　村上ファンドは、今年3月にシンガポールに現地法人を設立し、5月10日、「ＭＡＣアセットマネジメント」の全資産を移したといいます。シンガポールは「アジアの金融拠点」になるべく、海外の金融機関の誘致に熱心で、優遇措置をとっています。村上ファンドは、規制の厳しい日本を脱出し、「外国企業」として、日本国内で投資活動を続けていくことになりそうです。

　村上ファンドは、「もの言う株主」として知られています。有名になったのは、東京スタイルをめぐる攻防戦がきっかけでした。

　東京スタイルは、婦人服のアパレルメーカーです。堅実な仕事ぶりで、会社内部に多額の資金を留保していました。利益が上がっている割には株主への配当金が低かったため、株主にとって魅力がなく、株価は低いままでした。村上ファンドは、ここに目をつけました。

　2002年1月、村上ファンドは東京スタイルの株9.3 ％を取得して筆頭株主に踊り出ました。そして、東京スタイルに対して、株主への配当金を１株あたり500 円に引き上げるように要求したのです。それまで東京スタイルの配当金は1株あたり12.5円でしたから、40倍にも増やすように求めたのですね。

「資金を漫然と溜め込んでいたのでは、会社の価値が上がらない。株主に資金を還元しろ」という要求でした。驚いた経営陣は、1株あたりの配当金を20円に引き上げる妥協案を示しましたが、村上ファンドは納得せず、この年の5月の株主総会で激突しました。

　村上ファンドは過半数の株を保有していませんでしたから、会社の経営陣も村上ファンドも、互いに他の株主の支持を取りつけようと、株主総会での委任状争奪戦を繰り広げたのです。

　結果は、経営陣の勝ち。でも、この騒動で東京スタイルの配当金は20円に引き上げられ、それだけ魅力が増した東京スタイルの株価は上昇。村上ファンドは、値上がりした株を売ることで、利益を得たのです。

　2005年2月のライブドアによるニッポン放送株買収でも、ライブドアが買収に乗り出す前に、村上ファンドは大量のニッポン放送株を保有していました。ライブドアが株を買い集める過程で村上ファンドは株を売却。ここでも多額の利益を得ています。

　現在では、TBSや松坂屋などの株も大量に保有しています。

　村上ファンドは、「企業価値」を……
　

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